美元升值空间估计
目前，美元DXY汇率指数在80的水平上下波动。美元DXY汇率指数曾经在1985年创下168的历史高位，此后在1992年创下78的历史相对低位；在2001年创下121的相对高位，近期于2008年创下71的历史低位。根据历史经验，美元DXY汇率指数在未来5年回升至100水平的概率比较高，即自目前水平尚有25%左右的升值空间。
欧元兑美元汇率有望下跌至1:1平价。考虑到欧洲的科技竞争力被中国等发展中国家赶超的压力较大，而欧洲以奢侈品和汽车等为出口主导的产业结构日益受到发展中国家的冲击，在其劳动力成本较高且难以灵活调整的情况下，欧洲出口竞争力将持续下降，欧元兑美元汇率还将继续调整。即使调整至1:1平价，也还大大高于其2000年创下的历史低位0.83水平。
美元兑日元汇率有望上升至1:110水平。日本由于经过了多年的通货紧缩调整，日元名义汇率水平应进行较大幅度的修正，即美元兑日元汇率很难回到1:150的历史水平。不过，考虑到日本的财政赤字情况比美国和欧元区整体更为严重，且在美国金融海啸和欧洲主权债务危机期间日元汇率上升幅度较大，日元汇率未来的调整空间将大于欧元汇率，美元兑日元汇率调整至1:110应该属于较为保守的估计。
中国策
首先，中国的外汇储备和民间外汇资产管理谨防受国际炒家忽悠而大幅分散至非美元货币资产。进一步大幅自美元向其它货币资产分散，意味着在美元处于历史地位时，将美元卖在地板价。短期内若实在需要增加持有一些其它货币比重，鉴于日元兑美元汇率已经高估且受到日本官方明确干预，我们可以减持日元比重。
其次，切实化解美联储量化宽松货币政策的不良影响，动口更要动手。在质询和谴责的同时，更要采取行动来消除美元滥发的不利影响。一方面，可以将外汇储备中的美国国债抛售，直接或间接卖给美联储。这可将泛滥的美元老虎放进自己的笼子里，赢得受通胀困扰发展中国家的感激。另一方面，美联储送给中国一个在价格高位且长达8个月期限的抛售美国国债机会，真是千载难逢。此次若中国手中的美国国债抛售能成功逃顶，则既可以实现投资收益，又可以赢得国际尊敬。
最后，除了人民币，出口企业宜尽量以美元结算。在2002年4月份，笔者曾经撰文《美元走弱有利中国出口》，判断美元将长期贬值，呼吁出口企业尽量避免以美元结算。现在，美元面临长期上涨态势，出口企业宜按美元结算，以规避其它外币兑美元汇率下降带来的汇兑损失。
