复苏力度的不同导致各主要经济体的货币政策呈现出差异性：在经济快速复苏和通胀压力日趋增大的背景下，部分亚洲和拉美经济体开始收紧货币政策，2010年初至7月中旬，印度、马来西亚、韩国、泰国和巴西分别累计加息75个、75个、25个、25个和150个基点；而在经济复苏可持续性有待增强且通胀压力尚属可控的背景下，美欧日等发达经济体依旧维持宽松货币政策基调不变。

　　二次探底风险加大或削弱中短期复苏力度，但不改长期复苏趋势

　　展望2010年下半年，在复苏趋势依旧的大背景下，全球经济复苏的复杂性和曲折性将进一步突显，二次探底的风险有所加大：

　　其一，在主权债务危机的冲击和警示下，欧盟国家为增强财政可持续性已相继推出一系列财政紧缩政策方案，美国、日本等同样存在“高负债、高赤字”双重问题的经济体，以及存在“高负债”或“高赤字”问题之一的其他经济体，进一步运用扩张性财政政策的空间均受到限制，全球主要经济体的政策重点将开始由刺激经济增长逐渐向刺激增长与财政巩固并重转变，这将导致未来全球公共支出对经济增长的贡献大幅下降。

　　其二，主权债务危机将直接拖累希腊、西班牙等国的中长期经济增长，并通过加剧结构不平衡、放大政治动荡影响和引致欧洲银行业问题等间接方式削弱整个欧洲的增长动能。

　　其三，主权债务危机导致国际金融市场的风险趋向复杂化，主权信用风险混合流动性风险的态势不仅将减缓金融体系的恢复速度，加大金融机构的风险管理难度，还可能会削弱市场信心，进而降低全球经济的复苏动力。

　　其四，危机后金融监管的强化，特别是对大型银行资本金要求的进一步提高，将对银行信贷意愿产生一定的抑制作用，这可能使当前全球银行业的信贷紧缩雪上加霜，从而影响全球经济尚不稳固的复苏进程。据国际金融协会(IIF)的研究，美国、欧元区和日本未来五年的总体经济增速将因此累计减缓3.1个百分点。

　　其五，前期扩张性财政政策对全球经济增长的刺激效应将逐步减弱，甚至可能会对实体经济造成拖累，库存周期变化对经济增长的贡献也将渐次下降，导致上半年经济复苏超预期的一系列短期利好因素将难以继续提供强劲的增长助力。

　　其六，全球范围内的贸易保护主义将更趋泛滥，全球利益博弈也将更趋复杂，进而导致全球经济增长的不确定性进一步加大。

　　但我们认为，由于欧债危机