2016新年伊始，国内天胶市场再度遭遇大幅下挫走势。对于前期利多预期的炒作，已然显示出透支迹象，市场难有动力继续推动胶价上扬。

    制造业数据低迷 拖累天胶反弹

    国家统计局最新数据显示，2015年12月制造业PMI为49.7%，环比上升0.1个百分点；12月非制造业PMI指数为54.4%，环比上升0.8个百分点，创下年内高值，连续两个月呈现强劲扩张势头。与此同时，中国12月财新制造业PMI录得48.2，连续第十个月低于50荣枯线，预期48.9，前值48.6。显示中国制造业运行继续放缓，低迷走势未见好转。2015年12月财新中国制造业PMI反弹趋势受阻，预示经济继续面临较大下行压力。随着美联储进入加息周期，全球市场动荡或进一步加剧，政府应重视短期外部风险，实施预调微调的宏观经济政策组合，避免经济出现断崖式下跌，同时继续推进供给侧改革，尽早释放改革红利。

    轮胎行业生存环境将更恶劣

    对于天胶最大的需求端——国内轮胎行业在今年陷入销售继续萎缩和亏损面加大的困境，但笔者认为此等处境可能不是最糟糕的，因为明年该行业的生存环境或将更加恶劣。背后原因有四：其一、随着2015年美国商务部正式执行对华轮胎“双反”调查后的高额惩罚性关税，预计2016年中国轮胎在美国市场的份额将会下滑，销售额以及利润率也会大幅回落。其二、2015年11月欧亚经济委员会发布对中国载重汽车轮胎反倾销终裁公告，决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收14.79%-35.35%的反倾销税，为期5年。由于欧亚经济成员国主要包括俄罗斯、哈萨克斯坦和白俄罗斯，由此中国载重轮胎可能会在后面几年丢失部分独联体国家的销售渠道。其三、由于印度进口轮胎的关税平均在6.5%-8%，但针对用于生产轮胎的天胶原材税率却在25%左右。由此导致2015年以来印度不断加大对中国轮胎的进口数量，但也引起了当地本土轮胎企业的不满。目前这些企业正向印度政府呼吁，希望能出台高关税来遏制中国轮胎的“侵蚀”，其呼声与日俱增，预计未来中国轮胎企业在新兴市场上将面临同样的“双反”压力。其四、中国内地重卡销售依然低迷，今年企稳回升的可能性较低，尽管乘用车市场在近两月出现大幅增长态势，但能否延续乐观势头仍有待观察。因此对于轮胎企业而言，内销市场显然陷入了一个“吃不饱”局面。身处于外部市场“四面楚歌”而内部环境又“危机四伏”的环境下，2016年轮胎行业的生存压力令人堪忧。

    此轮天胶反弹的利多预期已然炒作完毕，如果市场盲目乐观而缺乏对产业链供需格局的冷静认识，而在利空隐患依然存在的时候，投资者轻易追涨，则可能面临套牢的痛苦折磨。笔者认为，应理性和谨慎对待目前以及明年的天胶行情，不盲目但也不必过分悲观。当下胶价反转的条件尚未成熟，而反弹的基础也有待牢固，底部盘整的趋势较为明显。