今年尿素淡储自10月下旬启动并带来一轮吨涨幅超过百元的行情后，各地尿素出厂价已跌回前期低谷。截至12月初，国内淡储只能用“沉闷”来形容，观望气氛较为浓重。业内普遍将下一轮涨价的支撑寄托于印度招标、淡储再启以及复合肥企业原料采购上。但由于这些期待尚未明朗，下游市场始终不温不火。笔者认为，尿素市场“内忧外患”不断，价格仍有下滑空间。
　　农业淡储未见改观
　　产能过剩一直是困绕化肥行业的主要问题，近几年农业淡储的必要性在冬季行情中不断被质疑。在供应过剩的市场大环境下，尿素淡储更像是一种思维定式，一种可用于炒作涨跌的手段。事实上，前一轮尿素行情反弹，便是由于淡储商为应对检查而进行的尝试性抄底。在这一过程中，除了很多中小经销商未能及时变现外，一些大农资公司处境也十分被动，没能控制好抛货机会。如果从产能过剩以及行业开工率仍能达到七成的角度分析，淡储与否需从长计议。
　　就目前内需形势看，下一轮淡储采购的刺激点仍是应付检查以及尿素行情本身的触底反弹。说到尿素跌价底线，笔者更倾向于在2016年尿素关税、印度第九轮尿素招标成交价等公布后再做判断。从目前来看，本轮价格跌破前期底线的可能性大。
　　工业需求继续推迟
　　尿素工业需求方面，最大一部分来自复合肥企业原料采购，10月份尿素涨价虽然源于农业淡储，但复合肥企业为11月恢复生产筹备库存也是推动力。不过，由于磷复肥产销会订单偏少，复合肥企业不得不推迟采购。
　　同时，国际磷肥市场报价连番走低，以至国内磷铵出口受阻，内销压力加大。一铵作为复合肥原料价格维持跌势，二铵作为复合肥的竞品打压其销量。复合肥企业普遍采用以销定产模式操作，如今只保持着三成左右的开工率，即使近期出台了淡储新价，也没能带来理想的订单量，复合肥企业前途未卜。若指望工业肥采购成为尿素利好支撑，恐怕也要等到复合肥企业为抢占市场份额大量赊销的时候。
　　印度存流标可能性
　　11月28日印度本年第九轮尿素招标结束。IPL公司公布尿素投标最低到岸价254.44美元（吨价，下同），由Dreymoor公司供货，送到印度东海岸，此价位折合中国离岸价245美元。从贸易商标价来看，似乎还是差强人意。至少从中国现有港存情况以及美元汇率上涨的角度分析，国内厂商尚能接受245美元的离岸价，折算人民币集港价1420元（未考虑利润）。
　　据了解，当前国内主流集港价恰好为1410～1420元。由此可以看出，贸易商更愿意借印度采购的机会消化港口库存。在报盘方面少了竞价意识，多了共同进退的观念。不过，这样的投标价显然高于印度采购商的预期，恐怕会在近日进行还盘。结果很可能是在打压部分价格后少量采购一部分，成交量可能在50万吨左右，高价货可能被忽略；更有一种极端的可能是，印度不做还盘而直接流标，直接言明价格过高。
　　另外，一般情况下化肥出口关税政策会在12月中旬明朗，根据年内尿素出口量以及全球经济形势考虑，业内乐观预期2016年尿素关税或将小幅下调。这也给本轮印度招标压价增加了筹码。印度应该更倾向于抛出低价等待中国厂商“就范”，毕竟国际市场同样供应过剩，价格话语权依然属于买方。
　　综上所述，国内尿素当前依然缺少利好支撑。农业淡储推迟且商家进一步博弈出厂价；工业复合肥原料采购或推迟到12月下旬；印度最新一轮尿素招标高于其预期价位，近日或还盘或流标，预计中国尿素离岸价至少要跌至242美元左右。粗略估算，国内尿素价格仍有30元左右的下滑空间。