上周，美联储宣布正式进入量化宽松货币政策(QE)缩减通道，市场普遍担心这将成为明年新兴市场主要面临的外部挑战。

　　高盛近日以报告的形式向投资者发出警告，认为新兴市场在未来五到十年中很有可能继续表现不佳及大幅波动，建议投资者将新兴市场投资比重削减三分之一，从整体投资组合的9%降至6%。

　　截至12月20日，今年以来摩根士丹利资本国际新兴市场指数下降8.4%。上述报告称，尽管目前看来该市场投资价格便宜，颇具吸引力，但现在不是增加新兴市场投资组合的时机。回报并不像预期那样有吸引力，经济增长率也不像想象的那样持续。此外，新兴市场的投资者信心正趋向恶化。

　　2013年，世界经济出现新格局，美欧日三大发达经济体相继复苏，有望成为未来1~2年全球经济增长回升的主要推动力。相比之下，新兴市场已出现经济过热的情况，并各自面临不同问题。且自今年5月22日美联储主席伯南克首次发出退出QE的暗示后，新兴市场普遍面临了一次资金流出的压力测试，部分市场货币持续贬值、股市遭遇抛售狂潮。事实上，新兴市场国家在这一轮危机的冲击中已经开始出现分化。

　　渣打银行认为，美国货币政策的变化将令全球流动性状况趋紧，部分新兴经济体的国内货币政策也会收紧，这将增加市场波动，经常项目逆差的经济体可能受到最大冲击。就亚洲而言，伴随着货币状况的普遍趋紧，降低杠杆和维持资本流入将引起关注，同时，改革和再平衡成为市场焦点。

　　“新兴市场从2003年到2007年的增长是特殊经济环境的结果，这种环境不可能重复，改善经济增长所需的政治和经济改革太过痛苦。”高盛指出。

　　不过，并不是所有的投资机构都持有同样的“悲观”看法。瑞银上周发布报告称，新兴市场股市可能会短暂遭受美联储减少流动性所带来的冲击。然而，美国稳定增长的经济前景最终将会使得新兴市场股票受益。

　　瑞银仍保持对新兴市场股票的中立观点，认为新兴市场正变得越来越分化，其对QE缩减的反馈也会表现各异。而根据瑞银当前的资产配置战术，建议低配那些有巨大外部融资需求的国家，如土耳其、南非、印度尼西亚和印度，因为这些国家更容易受到全球收益率上升和风险规避的冲击；同时，瑞银强调改革和金融的弹性，因此更看好并建议加码墨西哥、中国、韩国和俄罗斯资产。