多个数据显示经济出现复苏迹象，这令有关欧央行何时加息并解除刺激方案的问题再度成为关注的焦点。
 

　　综合外电8月24日报道，Markit Economics 21日公布的8月份采购经理人调查显示，德国和法国商业活动再次出现扩张，欧元区经济在15个月来首次出现企稳。加之21日当周发布的欧元区第二季度经济萎缩幅度收窄至仅0.1%的消息，经济学家越发相信欧元区经济将在当前季度恢复增长。有关欧洲央行(European Central Bank)何时加息并解除旨在对抗经济衰退的刺激方案的问题再度成为关注的焦点。

　　在过去一年中，为防止全球金融市场垮塌，各大央行纷纷向银行系统注入大规模流动资金。欧洲央行推出的措施包括：将基准利率下调至1.0%的纪录低位、向银行业提供额外流动性、此外还实施了购买总额600亿欧元的担保债券的方案。

　　如今，何时退出史无前例的经济刺激方案已成为各大央行思考的首要问题，太早收紧信贷可能导致市场需求再度收缩，动作过迟则可能引发通货膨胀率飙升。

　　欧洲央行官员仍在竭尽全力避免市场对欧元区经济形势过于乐观。尽管有越来越多的迹象表明经济复苏的形态正在形成，但官员们仍不断警告称，失业率上升和信贷供应不足可能抑制经济复苏，甚至推动经济再度下滑。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)驻伦敦的首席欧洲经济学家Elga Bartsch表示，他认为欧洲央行可能持经济双重探底观点，这意味著经济可能会在企稳后再次下滑探底。他说，欧洲央行似乎担心经济在09年晚些时候或明年再次回落，因此他们并不急于紧缩政策。

　　欧洲央行执行理事会成员斯马吉20日晚间表示，欧洲央行仍预计欧元区经济要到2010年年中才能恢复增长。他对记者表示，仅凭几个宏观经济数据并不足以改变对整个大局的看法。德国央行行长韦伯(Axel Weber)21日当周也警告称，本轮经济复苏的过程很可能漫长而艰难。

　　但市场21日的反应却与之截然不同，反映出投资者预计欧洲央行可能会提早上调利率并结束其他货币刺激措施。在采购经理人指数(PMI)公布之后，投资者对未来利率的预期推动欧元兑美元涨至两周以来的最高水平，而政府债券价格则出现回落。上述预期同样对欧元区货币市场造成影响，12月期拆款利率21日较此前一周上升0.06个百分点，自8月初以来累计上涨0.1个百分点。

　　受最新公布的经济数据影响，一些经济学家也对欧元区经济增长预期进行修正。德意志银行(Deutsche Bank)最新预计，09年欧元区经济将“仅”萎缩3.9%，此前预期为萎缩4.3%，预计明年经济增长1.3%，此前预期的增幅为0.8%。但该行仍认为，欧洲央行会在明年年中前一直将再融资利率维持在1%不变。

　　苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)的经济学家则认为，欧洲央行在9月份召开政策会议时会大幅上调经济增长预期。不过该行在致客户的一份研究报告中指出，预计欧洲央行不太可能根据经济数据的短期走势来勾画出太多中期前景。

　　分析师们之所以对经济过于乐观怀有戒心，这部分源自库存的影响。在经济衰退最严重的时期，很多企业都将库存尽可能降至低位。眼下，随著市场需求反弹，他们重新进货的速度远比他们预计的更快。但经济学家认为，这很可能扭曲实际需求。

　　Markit21日公布的PMI数据显示，8月份德国衡量私营部门活动的综合PMI从7月份的49.0升至54.2。该指数高于50.0说明产出在扩张，而此前接受调查的分析师则预计，8月份PMI仅将升至46.5。对一些人来说，服务业PMI强劲增长尤其令人鼓舞。8月份服务业PMI从7月份的45.7升至15个月来高位49.5，升幅达到前所未有的水平。

　　摩根大通(J.P. Morgan)驻伦敦的经济学家Greg Fuzesi表示，这更能体现市场最终需求的动向。

　　如果愿意，欧洲央行可以通过调整其常规的银行业流动性操作来暗示该行开始解除货币刺激措施。另外，该行还可以在9月末进行的下一轮“固定利率、全额投放”的12个月期再融资招标中，要求银行支付超过1%的利率。

　　但摩根士丹利的Bartsch表示，经济复苏并未板上钉钉。他认为，通过在9月份的招标中设置息差可能会令市场感到恐慌，这么做并不一定值得。