经历了金融危机后，短期内，石油、粮食等大宗商品市场难有大的行情，相应地，农化行业也难以在短期内重现08年的辉煌。

　　根据FAO的预测，2008-2012年之间，世界氮磷钾化肥消费将分别保持2.6%、2.8%和2.7%的年均增长率。但是，由于产能增长过快，氮磷钾肥均将出现明显的过剩，而且，产能过剩的现象将逐年加剧。到2012年，氮磷钾肥的过剩率将分别达到6.7%、7.4%和13.7%。

　　国内化肥行业是受政策调控影响最大的行业之一，限制出口、确保国内农业生产和粮食安全已成为基本的国策。但是，较大幅度提高粮食收购价、土地流转和大型商品粮生产基地建设均有利于促进化肥消费的增长。

　　氮肥行业：根据中国氮肥工业协会提供的数据，2009年我国新增尿素产能约430万吨，使国内尿素产能达到了6300万吨;2010年我国又将新增尿素产能600万吨，尿素产能将达到近7000万吨，大大超过目前每年5000万吨左右的国内消费量。而且，天然气价格改革在即，气头尿素企业面临成本压力，盈利能力下降。关注优势煤头企业。

　　磷肥行业：2008年底，我国磷肥产能已达每年2000万吨，其中磷酸二铵产能约1100万吨(实物量)，而国内年需求量为600万吨左右;磷酸一铵产能1300万吨，国内年需求为600万-700万吨。2009年我国磷肥产量为1350万吨—1400万吨(折纯量)，国内消费量约1200万吨，出口150万吨—200万吨。2009年，磷肥装置开工率都比较低。在产能过剩的情况下，投资仍在加速，磷肥行业投资增长67.8%。随着新增产能的投产，在国内需求变化不大的情况下，磷肥行业产能过剩态势将进一步加剧。

　　钾肥行业：垄断格局难改，钾肥价格的理性回归有望逐步启动终端消费。

　　复合肥行业：行业集中度仍低，整合空间巨大，优势企业仍有较大的发展空间。

　　农药行业：受天气等自然条件的影响较大，我们预计2010年行业整体仍难有大的机遇。重点关注拥有独特竞争优势的企业。

　　重点关注公司：联化科技、诺普信、华鲁恒升等。