某些季度甚至降至7.5%，通胀在4%-5%之间。在此情况下，企业盈利增长会比较慢，大概在10%左右。
预计下半年政策仍趋紧
目前市场预期，随着未来两三个季度中国经济增速放缓，央行可能考虑放松银根。但陈昌华对此表示“相当怀疑”。他认为，对比2004年和2008年的两个高点可以看到，目前国内食品类通胀不是很严重，但服务业的CPI通胀则非常明显。这意味着此轮CPI最高点可能会低于2008年时8.7%的峰值，但通胀范围明显扩大则意味着此轮CPI下降速度会比较慢。
陈昌华认为，通胀下降速度慢是央行难以放松银根的关键。他预计今年年底前CPI会一直保持在4.5%以上，且未来三五年内可能都在4%-5%之间，因此加息仍有相当大的空间。
陈东琪也认为下半年货币政策将继续从紧，主要出于三点考虑：首先是地方投资积极性依然很高；其次是如果政策过早放松，将导致物价再次过快上涨；第三是目前货币增速虽然在放缓，但货币数量规模仍呈现逐步扩大趋势，需要时间来消化前期的货币超常规投放压力。
陈东琪预计下半年货币政策将出现两个变化：一是货币政策紧缩力度会有适当调整，以便为资金紧张的中小企业“解渴”；二是从使用工具看，由于数量紧缩会对货币供求关系产生破坏，预计下一步存准率调整节奏会适当下降，但有可能以加息手段取代。
