“如今国美电器所面临的市场环境与黄光裕时代已经大相径庭，张大中入主国美之后将面临严峻挑战。”一位电器零售业人士说。
张大中“限制性”回归
根据有关资料，现年62岁张大中，为北京大中电器创办人，他于07年底以36亿元人民币的代价将大中电器股权悉售给国美，然后创办私募基金公司北京大中投资公司，并担任董事长至今。详细>>>
2007年12月，国美以36.5亿元将大中电器收入囊中，此后张大中逐渐淡出公众视野，将精力投入到“大中投资”，主要从事风险投资等业务。公开信息显示，2009年，张大中曾参与认购海信电器定向增发。2010年，张大中再次出手，参与TCL集团定向增发。据悉，张大中与家电圈大佬们私交甚好，虽然离开家电流通领域，但始终关注家电圈动向。
值得注意的是，张大中此次虽然当选国美电器董事局主席，但与陈晓不同，他并不担任执行董事，而是非执行董事。这侧面反映了未来国美管理权实际上将由以王俊洲为首的管理层担任。有知情者告诉记者，张大中此次“出山”纯属“友情客串”，“当年黄光裕以高于市场价很多的价格收购大中电器，张大中本人又是非常讲义气的，他觉得有必要在黄家需要帮助的时候出手相助。”
记者还了解到，张大中出任国美电器董事局主席，背后还有另一层深意。大中电器被国美收购后，并没有被打包进入上市公司，而作为大中电器创始人的张大中“出山”，或许可以帮助稳定非上市门店与上市门店之间的关系。预计这一安排可能在市场上引发“国美将把大中电器这一非上市资产装进上市公司”的猜想。
不过，有家电厂商表示，张大中此次虽然就任国美董事局主席，但并不会参与经营，其个人对国美日后发展的影响暂时无法预估。详细>>>
一位电器零售业人士表示：“与陈晓相比，张大中更为激进。很有可能重新回到黄光裕当年跑马圈地的积极策略。”
光大证券研究员唐佳睿则认为张大中此前对于大中电器北京门店的改革卓有成效。“扩大门店面积，增加品牌丰富度，这几年张大中对北京门店的改革做得有声有色。”他认为，张大中很有可能将北京门店的改革经验推广至整个国美电器。
“如今国美电器所面临的市场环境与黄光裕时代已经大相径庭，张大中入主国美之后将面临严峻挑战。”这位电器零售业人士说。
其所指市场环境变化的主要因素是苏宁近年的蓬勃发展：60个物流基地，与国美相当的入表门店数，都成为苏宁争夺市场的重要保障。这位人士认为，对此，张大中只能放手一博，这也是其强项。
不过，本次张大中出任的是公司非执行董事一职。由非执行董事兼任董事局主席的例子并不多见。熟悉海外公司管理机制的有关人士对记者表示，一般情况下，非执行董事是不在公司经理层担任职务的董事，对执行董事起着监督、检查和平衡的作用。这样的微妙安排到底是为了限制主席权力过分集中，还是为更好监督经理层的工作，尚不得而知。详细>>>
贝恩资本是否退出？
伴随着陈晓的离开，2009年由陈晓引入的私募基金贝恩资本的未来动向备受瞩目。获得巨大收益的贝恩资本是否将退出国美电器，目前仍是未知数。
按照国美电器昨天收盘价计算，贝恩资本投资国美电器的股权目前价值45.17亿港元，截至目前，贝恩资本净赚28.93亿港元（约合人民币24.35亿元），投资收益率达1.6倍。
有评论人士认为，资本成为本次国美股权战役中的最大受益者，是贝恩资本的“反水”间接促成了国美大战中黄光裕一方的胜利。在去年9·28股东大会投票时，贝恩资本倒戈黄光裕一方，否决了国美电器增发权。
“竺稼这样选择不是没有原因的。”昨天，一位知情人士告诉记者，贝恩资本的竺稼之前就职于大摩（摩根士丹利），当年陈晓所在的永乐与大摩合作，随后又倒手将永乐卖给黄光裕，使得大摩在永乐投资事件中受到损失，“因为陈晓先做了不好的事，所以竺稼在9·28投票时摆了陈晓一道。”详细>>>
金宇国际(香港)投资经理王舜来告诉《经济参考报》记者，除了确保投资收益最大化外，贝恩和黄氏家族之间资本博弈，可能才是迫使贝恩放弃陈晓的最重要原因。
他介绍，据3月4日香港证监会披 露 ，黄 氏 家 族 旗 下 的S h inningCrow n及Shine G roup两家公司为杜鹃担保，香港高等法院解除了杜鹃因回购案而需冻结资产的强制令。一旦杜鹃将这些资产转变为资金，很有可能在二级市场，或通过其他渠道回购国美股权。如果最终其股权达到压倒性的地步，在今后的股东大会上，黄光裕一方将有可能通过投票，轻松地通过各种动议。
公开资料显示，杜鹃因回购案而冻结的相关资产约16 .55亿港元，约合13亿人民币；另据原国美电器决策委员会发展战略研究室主任胡刚介绍，在2010年9月28日国美股东大会废止“增发”动议后，黄光裕一方掌握的“活钱”可能有20亿之巨；此外，黄光裕变卖旗下地产筹资的消息也不绝于耳。
根据2010年9月28日国美股东大会80%左右的股东参与率，只要黄光裕获得国美超过40%股权，在投票中就能实现超过50%的权重。理论上，仅凭一己之力就可以通过或否定任何动议。届时，大股东一方将不必再看贝恩脸色。
而贝恩方面，目前身居国美第二大股东地位，手中持有国美9 .98%股权，加上陈晓方面持有的1 .67%股权，总计11 .65%。由于“增发20%”的动议在去年的特别股东大会上被否，短期内贝恩无法进一步快速增加持股比例，也无法稀释黄光裕方面股权。这意味着贝恩将会在股权争夺方面处于下风。
