调控效果很快有所显现，尤其是前期游资介入炒作的部分品种，价格回落幅度相当明显。山东、海南、上海等地的菜价，在“国16条”出台后应声下跌，一些蔬菜零售价短期跌幅甚至超过30%。

　　但11月继续冲高的CPI涨幅，则显示出物价调控的艰巨度和长期性。国家统计局数据显示，11月CPI同比涨幅破“5”，达到5.1%，这一结果超出此前大多数经济机构和专家的预测。对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，调控措施产生效果并逐步反映到物价上，需要一定时间。

　　就在11月CPI数据公布的前夜，央行宣布再次上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，这已经是年内第6次上调存款准备金率。抑制流动性过剩、控制通胀的政策意图愈加明显。

　　12月12日闭幕的中央经济工作会议明确提出，将稳定价格总水平放在更加突出的位置，价格调控监管工作将“全面加强”。

　　太极推手 化热钱压力于无形

　　在引起此轮物价上涨的因素中，“热钱”无疑是重要推手。市场在今年也目睹了中国监管层同“热钱”一次又一次的过招。

　　常年研究“热钱”课题的建设银行高级研究员赵庆明算了一笔账：按人民币对美元的远期ＮＤＦ市场价格计算，一年期人民币的升值预期约为５％，加上国内一年期存款利率，每笔热钱流入中国一年的套利利润预期值至少在７％以上。如此可观的回报率，便不难理解国际套利资本为何特别“垂涎”内地市场。

　　对于“热钱”的具体规模，有机构估计，在中国香港市场囤积了约6500亿港元的热钱，正伺机进入内地。这个说法随即引来轩然大波。上述数据或许有些夸大，但毕竟多少反映出香港市场严重“水浸”的局面以及“热钱”觊觎内地的心态。

　　对于“热钱”如何流入的问题，专家认为，我国外汇管制的政策几乎没有漏洞可钻，“热钱”若要通过非正常渠道进入国内，成本相当大。因此多数情况下，它们都披着合法的外衣。德意志银行发布报告称，将近一半的“热钱”通过FDI的途径进入中国，超过２０％的热钱以虚假贸易的形式，还有借由短期信贷、海外捐赠等暗道进入。在“包装”成功后，这些所谓的“贸易”和“投资”往往现出原形涌向股市和楼市。而随着政府对房地产市场的调控逐步加强，大量资金流向商品市场，大肆炒作农产品等，对物价上涨起到了推波助澜的作用。

　　为此，国家外管局等部门果断出手，自今年2月以来在13个外汇业务量较大的省（市）开展了打击“热钱”专项行动，对重点主体、重点渠道进行查处，严惩投机资本。