在紧缩政策的步步紧逼下，大幅调整后的空方力量虽逐渐精疲力竭，但多方要想迅速卷土重来也不容易。

　　上证指数11月23日一度破位下跌，尾盘出现企稳迹象，2800点失而复得，收盘报于2828.28点，且勉强站上60日均线。由于面临较多不确定性，市场震荡调整的格局将一时难以改变。刚刚完成配股再融资的工商银行定于24日复牌，会不会由工行补跌引发大盘新一轮下跌，是投资者最为关心的。

　　从23日的盘中走势来看，早盘下跌主要是资源股“惹祸”。黄金、有色金属、稀土永磁、稀缺资源是当日跌幅最大的板块，成为做空市场的主力。豫光金铅、北矿磁材、株冶集团、金钼股份等分别下跌8.25%、7.90%、7.38%、6.77%，均为沪市跌幅前10名的个股。资源股跌势不止，一是与其前期涨幅偏大有关，二是表明获利盘的做空力量尚未完全释放。在投资者眼里，通常认为领跌的板块止跌是大盘企稳的信号，而资源股继续做空，会让抄底的投资者更加谨慎，不敢轻言大盘调整到位。

　　23日上证指数最低跌至2791.58点，创出11月中旬调整以来的新低，构成破位下跌的态势。直到下午2点15分左右，银行股突然拉升使上证指数重回60日均线之上。其中，交通银行5分钟内由下跌1.77%变成翻红上涨0.35%。银行股的异动，旨在高调迎接次日复牌的工商银行。

　　工商银行实施配股再融资，从11月16日起停牌至今。不过，银行股的异动虽使大盘有所企稳，但看好者十分有限。一方面，银行股的反弹力度本身不强，16只银行股中，收盘时仅交通银行翻红，但大盘未能咸鱼翻身；另一方面，上证指数16日以来先后跌破3000点和2900点，市场普遍预期工商银行复牌后“在劫难逃”。据预估，工商银行此次A股配股的最终认配率超过99.7%，创下A股配股采用代销方式以来的最高水平。可如此完美的再融资成果，不代表投资者对二级市场上银行股的态度转变。

　　其实，工商银行高比例认配是意料中的事。工行本次A股配股价格为2.99元/股，较其11月10日收盘价4.74元折让36.92%，折让力度大于之前的中国银行和建设银行配股，对原有股东的吸引力较大。而且，复牌后的股价除权，对弃配的长期股东是一种损失。

　　至于复牌后会不会补跌，在多数投资者看来悬念不大。建设银行本月15日配股复牌后股价一路走低，显示银行股完成再融资不等于利空得到释放。另外，在工行配股停牌期间，央行再度宣布上调存款准备金率，利空冲击已反映在本周一其他银行股的走势上。工商银行停牌前的一天即11月14日，其收盘大涨6.84%并创反弹新高，若复牌后大幅补跌，对大盘将构成一定的拖累，甚至引发大盘破位。正因为此，大盘23日下午得益于银行股迎接工行复牌的盘中反弹，却并未彻底改变跌势。

　　致使A股走势难测的还有外部因素。23日下午发生的朝韩炮击事件惊动国际金融市场，亚太主要股指在该事件发生后的跌幅有所放大，美元汇率及国际金价随之波动。外围股市近期普遍呈调整态势，遭遇这一突发事件，对投资者心理或产生一定的影响。随着内外联动效应日趋明显，A股对隔夜美股及亚太股市的涨跌较为敏感。

　　就A股而言，2800点附近会否破位下行，对投资者信心的强弱趋向十分关键。从本轮大幅反弹前的9月29日沪市收盘算起，到11月11日最高的3186.72点，累计反弹约576点。若上证指数跌破60日均线，意味着反弹的60%成果被毁。在紧缩政策的步步紧逼下，大幅调整后的空方力量虽逐渐精疲力竭，但多方要想迅速卷土重来也不容易。