真正使之演化成长期萧条的，是席卷全球的以邻为壑的保护主义，这也为二战播下了种子。此外，日元的贬值也是当年亚洲金融危机的导火索，如果世界主要储备货币都要贬值，将会引起新的全球危机。
中国的形势更为严峻。一方面，由于过于宽松的货币政策导致了通胀与资产价格泡沫，另一方面，实体经济面临严重的产能过剩，而政府主导的投资也因信贷风险难以持续。这个局面意味着，如果人民币升值(或加息)，可能会重创出口、投资和资产价格；如果不升值(不加息)，因为美元贬值，也会遭受更严重的通胀和资产泡沫。因此，不管汇率博弈结局如何，中国都会面临严重的挑战。事实上，如果在汇率和利率方面过于无为而被动应对外部变化，这种不由自主的逻辑可能会将中国经济带到更加难以应付的境地。
