沉寂已久的加息讨论本周再起，日前有消息称央行内部再次展开了是否加息的讨论，其中大部分官员反对加息的态度在一定程度上削弱了加息预期。

　　本周央行重启净回笼910亿元、新债的密集发行以及工行可转债下周的申购，使得市场短期资金供给趋紧，货币市场利率出现“跳涨”。接下来的时间，资金面又将何去何从？
　　短期资金需求剧增推涨利率

　　8月26日，工行正式发布了于8月31日发行250亿元A股可转债的公告。发行公告披露后，货币市场利率全面上行。当日，以回购利率、同业拆放利率为代表的短期资金利率全面上行，上涨幅度为近期少见。而7天移动平均回购利率更是已经反弹至5月24日水平附近，刚好是上一轮资金面紧张的开始日期。银行间质押式回购利率方面，隔夜回购、7天回购分别上涨8.78BP和6.19BP；R014更是从8月25日的1.8596%跳升至8月26日的2.0093%，跳涨15个BP.

　　目前，隔夜回购利率已涨至1.64%，与3个月央票发行利率形成倒挂。7天回购利率最新报1.84%，重返1.80%上方。Shibor利率同样全线上涨，隔夜品种和7天品种最新报1.63%和1.83%，分别上涨9BP和6.6BP，14天品种则大涨13.57BP至1.99%。分析人士称，工行转债下周二就将发行，机构为参与申购提前筹资，将不可避免地冲击短期资金利率。据申银万国证券初步测算，工行转债申购冻结的资金规模大约会在3200亿元左右。加上新股发行的资金需求，预计下周工行转债发行前后资金面都将呈现偏紧的状态。此外，由于当前正值月底，大行的头寸调整也是造成资金面趋紧的一大原因。

　　本周，公开市场净回笼资金达910亿元，而央票和正回购利率均与上期持平。

　　值得注意的是，财政部周四招标的400亿元3月期中央国库现金管理商业银行定期存款的中标利率为4.1%。这一中标利率水平，超过了3.6%的5年期定期存款基准利率。
　　信达证券分析师梁浩表示，目前资金价格的跳升一方面是流动性局部短缺的表现，另一方面是银行资产配置压力资金找不到合适的出路所致。

　　货币政策或继续维持中性

　　分析人士指出，下半年的政策重点已经转到了保增长上面，贸然加息只会给已经出现下滑趋势的经济带来更大的压力，因此加息的可能性不大。然而考虑到高企的通货膨胀率，9月公开市场操作应该也不会放松，净回笼的可能性比较大。

　　今年7月份，